不可持续人民币非正常“涨停”

来源:www.shijiazhuangwl.cn 发布时间：2012-12-12 点击数:

     上海到石家庄物流上海到石家庄物流|上海到石家庄货运|至石家庄专线|大件运输|02166083795|当前，追溯人民币升值的原因并不难，单从基本面就能罗列出许多条，但诸多基于基本面的理由无法解释美元兑人民币即期汇价缘何屡屡触及交易区间下限这一现象。我们不得不结合市场交易心理来寻求答案。

国内经济企稳、贸易数据改善、欧债危机缓解、全球风险情绪回升，这些因素自然是人民币兑美元下半年以来逐步扭转颓势的推动力。在预期改变的背景下，美元兑人民币即期汇价触及交易下限起初并没有引起市场太多警觉，但当其他新兴市场货币纷纷大幅走升后，人民币可能出现所谓“补涨”的预期开始形成。与此同时，市场对于前期延迟结汇的企业重新释放结汇需求的预期更为强烈。

     上海到石家庄物流上海到石家庄物流|上海到石家庄货运|至石家庄专线|大件运输|02166083795|交易者很快认识到，赌人民币继续升值，赢的概率明显更大。这一市场心理的变化容易形成自我强化的循环，即汇价触及交易区间下限的时间越长，企业等市场参与者因担心汇价进一步走低而提前结汇的欲望愈发强烈，购汇方则在人民币升值预期强烈背景下不敢轻易对赌市场转向，往往倾向于观望，希望等到更为便宜的购汇价格。

因此，市场上购汇和结汇两个方向上的资金流相差悬殊，进一步加剧人民币的升值，汇价更长时间呆在交易区间下限区域。由于远期没有日内波幅限制，“T+1”等隔夜远期更加活跃，反映的人民币升值幅度更大，也迫使管理层出台相应规范政策。

从某种程度上看，人民币持续“涨停”的状况与目前市场的交易制度也不无关系，但毕竟不属于正常现象，因此不可能持续。

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